2015-06-26 第145期 本期作者:江明华 陈洁仪 人跟帖

股市暴跌“蒸发"的钱去哪了?

导读

上周沪深两市流通市值蒸发逾7万亿,缩水12.77%。不少股民以为已调整到位,不料本周四大跳水,今天还暴跌近8%创年内最大跌幅,两市单日再蒸发5万亿,使不少人资产大缩水,不少配资帐户爆仓,股民纷纷调侃“天台很挤”。万亿资金说没就没,钱真的会蒸发掉吗?到底去哪了?

蒸发 钱真的蒸发了,但只是虚拟的钱

所谓“股市蒸发”指的是股市所有股票的总市值减少。例如,股票市场共有X、Y两支股票。X股票共发行了100股,股价是10元,Y股票共发行了100股,股价是20元。这时股市所有股票的总市值就是X股的市值100×10=1000元,加上Y股的市值100×20=2000元,总共3000元。当X股价下跌1元,Y股价下跌了3元时,股市的总市值就下跌了1×100 + 3×100=400元。这时候就会有数据显示“股市蒸发了400元!”

股价下跌,钱真的人间蒸发吗,并没有任何人得到?

我们先看看钱的两种功能:1、量化价值:这里只是衡量商品等价于多少数量的钱,而不需要实际存在一笔钱;2、作为商品交易:利用钱的商品属性进行交易,这里必须是实际存在的钱。

问题核心在于,“值多少钱”和“有多少钱”是两个不同的概念,前者是描述商品价值,后者是描述资金量。

有分析认为,股市同理,不少人把“股票值多少钱”和“股市里流动的资金”搞混了。有人以为股票值多少钱,股市里就有同样数量的钱,当股票价值缩20%的,他们会觉得有等价于20%的钱也不见了。

其实,所谓的股市里的钱蒸发了,是指股票贬值等同于多少钱损失了,并不是真有一笔等价的钱“蒸发”了。赚的钱不完全就等于别人赔的钱,你赚多少和别人亏多少无关,只是股票的价值发生了变化。股票真正赚的钱,是该股票的市场价值的变化,所以你得在升值的时候去持有,贬值的时候做空,赚钱与否关键看何时持有。

股票是虚拟资本,它的总价格并不完全对应真实资本,所以如果从整个股市的宏观角度来看,股市的市值是全部股票按照最近成交价进行的加权计算,所以所谓的蒸发其实是成交价的下跌造成的虚拟资本总值的下降。

流走 亏损的钱或通过四个渠道流走

股市蒸发的钱其中一部分是“虚拟”的,但确实有很多钱流向了四个渠道。

1、交易成本:

各证券交易手续费列表各证券交易手续费列表

印花税收。股票交易印花税是从普通印花税发展而来的,是专门针对股票交易额征收的一种税,目前采用的是征收1‰的单边印花税。

2007年5月30日,财政部突然宣布将两市证券交易印花税由千分之一上调至千分之三,引发市场著名的530大跌,不到10个交易日内沪指由29日收盘的4334点跌至3404点。2008年4月24日,财政部又出手“救市”,将印花税下调至千分之一,当日沪指暴涨9.29%(即著名的424行情)。同年9月19日,财政部又将印花税改为单边征收,当日两市A股全线涨停报收(即918大救市)。

券商收益。也就是佣金,每家券商针对不同投资者给的佣金费率都可能不同,最高3‰。

此外,还有支付给证券登记清算机构的过户费,支付给基金的管理费等。

2、上市公司以及公司的“大小非”们:

上市公司。股票上市后, 上市公司就成为投资大众的投资对象,就能向大众筹资。我们先忽略投机的行为,用一个简单的例子分析。

为什么一开始会有人给公司白送钱?是因为公司必须给持股人定期分红,即把公司的利润分一部分给持股人。如果公司很好,分红的收入可能会远超过认购股票的支出。

为什么有时会有很多人想买股票?是因为多数人认为公司会越搞越好,少数人认为公司会越搞越差。反之亦然。

“大小非”。非是指非流通股,即限售股,或叫限售A股。小非,即小部分禁止上市流通的股票,反之叫大非。由于股改使非流通股可以流通,即解禁(解除禁止)。“大小非”解禁:增加市场的流通股数,非流通股完全变成了流通股。非流通股可以流通后,他们可能会抛出来套现,就叫减持。

有分析认为,最大的“庄家”既不是公募基金,也不是私募基金,而是以低成本获得非流通股的大小股东,也就是所谓的“大非”“小非”。其中作为市场最有发言权的则是控股大股东——他们对自己企业的经营状况最为了解,但股改之前大股东及其他法人股东的股份不能流通,所以他们对公司股价既不关心,也无动力经营好上市公司。

3、“投资高手”、游资、热钱:

经济学常识告诉我们,证券市场上的资本交易是一种“零和博弈”,一方赚钱,也有一方输钱。我们继续以本文开头的例子接下去解释这个问题。实际上,该例子提到的总市值减少的这400元并未“蒸发”,而是被别人赚走了。

假设中国股市只有一只股票X。X股在上市时一共发行了100股,现价为每股10元。股民A拥有这些股票,这时股票市值为10×100=1000元。然后A为了赚钱标价每股11元把这100股卖给了B, 股民B掏出了11×100=1100元获得这100股。此时股票市值为11×100=1100元,而A也利用价差赚到了100元。然后B听到不利消息,怕11元卖不出去,决定每股10元卖出股票。而C不知道这个消息,花了10×100=1000元买下了所有股票,截止此时。股票的市值为10×100元=1000元,而相对于之前1100元市值减少了100元。而这100元是谁得到了呢?明显可以看到,是被A赚走了,是在股票下跌前抛售股票的那个卖家赚走了。

同理,只需把以上的情节稍微扩充,就可以还原我们的真实情况:A代表的是在股票下跌前的一群卖家,B代表的是股票下跌前的一群愚蠢买家,而C更是一群承接烂货的买家。

赚钱的“投资高手”多数是掌握市场信息者,还有证券公司或投资基金的管理人员,尤其是操盘人等。他们会选择某一时机“暗渡陈仓”,最终让钱落到自己的腰包。而游资、热钱,由于这部分资金较大,在某些程度上有能力左右股价。

4、极个别的散户:

股票市场里这群赢家还有谁?根据一般常识,我们可以得出部分推论:在这群人中,力量薄弱、操盘能力不足、消息不灵通的散户,是绝不可能作为大比例存在的。而拥有庞大资金、强大团队、丰富的第一手消息的大机构,更有可能是股价下跌前及时退出的赢家。

当然,从我国有证券市场以来,也确实出现过从几万元到上亿资产的投资幸运高手。然而,这只能以数百万分一来计。

据统计,目前的A股市场中,持股市值100万元以下的中小投资者占到总数的99.4%,占总市值50%。业界把这些人称作散户。这些散户的资金,在世界证券史中有一个典型的名称叫“笨钱”。

专家沃尔特·白芝浩曾对“笨钱”做过经典的描述说,“这些我们称之为‘笨钱’的财富,特别庞大和热切,它们若投怀送抱,便会造就暴发户;它们若碰撞到谁,便有了投机者;它们如果迅速逃离,便留下恐惧和萧条。”

但这些中小投资者却往往很天真,以为炒股一定会赚钱,或者说压根就没有亏钱的准备,买入卖出完全是人云亦云。现在被深度套牢,或收益腰斩,或本金亏空,很多亏到连自己的帐户都不敢看了。几番跌撞,几多被套。于是,才知道:“人家赚钱,不一定意味着你也能赚钱。”

影响 股市的涨跌对上市公司会有影响吗?

一、从短期来看,股票价格正常的涨跌对公司经营无影响。理由是:公司在交易所首次公开发行并上市后就完成了资金的筹集,公司得到了一笔可用于长期发展的资金。而股票的交易只是在投资者之间进行的转让,价格的高低并不影响企业已经筹集到的资金,只会影响投资者的收益和损失。

二、从长远来看,如果一只股票的价格持续性的下跌,甚至跌破发行价,则反映出企业经营业绩不佳,同时,也说明投资者对公司发展未来处于悲观预期,公司的品牌影响力会受到影响,更严重的,导致投资者不愿意持有该公司股票,也无人愿意购买该股票。那么公司将无法通过增发等方式继续从证券市场获得融资,影响企业的进一步发展。

结语

股市本是一个投融资的场地,无奈不少A股的股民投机心态过重,把其当成赌场,终究,把自己的资产“蒸发”了,流到别人的手上。


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